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¿Cómo se van a recapitalizar las entidades financieras españolas?
| El año pasado tuve la enorme satisfacción de dirigir un proyecto de fin de máster cuyo tema capital eran las distintas fuentes de financiación que las entidades financieras tenían para capitalizarse en un escenario como el actual.
Para desarrollar el proyecto, los alumnos utilizaron una metodología basada en teoría de juegos que daba como resultado, muy resumido, que las entidades de mayor calidad se inclinarían por utilizar los llamados bonos CoCos (Contingent Convertible Bonds) y las de peor calidad ampliaciones de capital.
 Con las noticias que últimamente se están publicando respecto a las necesidades de capitalización de las entidades españolas y los procesos de concentración, dicho trabajo podría verse corroborado. Así, se comienza a conocer cómo determinadas entidades optarían por vías de capitalización como ampliaciones de capital, mientras que otras optarían por emisión de bonos convertibles y/o CoCos bonds. Bastaría poner en una columna las entidades que optan por cada una de ambas propuestas y en otra columna las necesidades de financiación estimadas por los analistas para comprobar que el resultado del trabajo realizado parece corroborarse.
¡Enhorabuena a los autores de dicho proyecto!
Pablo García
Profesor coordinador de Banca y Dirección de Entidades Financieras en CUNEF
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| ¿Son bajos los impuestos sobre los rendimientos del capital?
| Habitualmente escuchamos de diferentes agentes económicos y sociales el decir que la tributación de las rentas de capital es reducida, o al menos más reducida que la de las rentas del trabajo, ya que las primeras tienen, en líneas generales, menores tipos impositivos que las segundas. Sobre este asunto tantas veces repetido, merece la pena escribir unas líneas de reflexión.
 Actualmente en nuestro país, lo que se grava son las rentas del capital nominales, es decir, aquellas, que no tienen en cuenta la inflación. En cambio, la imposición no se realiza sobre las rentas reales (las que descuentan la inflación). De realizarse el pago de impuestos sobre estas últimas, un gran número de ahorradores no tendría que tributar, ya que sus rendimientos son inferiores a la inflación.
Al hecho de gravar rentas nominales y no reales, hay que añadir dos matices importantes. El primero es que la inflación, que en el largo plazo equivale a un aumento de la base monetaria, es en si mismo una especie de impuesto, pues dicho aumento de base monetaria beneficia al Banco Central, cuyo dueño es el Estado (o Estados en el caso de la Eurozona), por lo cual, con el sólo efecto de la inflación, las rentas de capital, ya están, en cierto modo, tributado. Es el conocido efecto económico del señoriaje.
El segundo matriz se refiere a que las rentas del capital ya han tributado una vez (antes de ser ahorro neto debieron tributar por sociedades, IRPF, etc), por lo cual, la citada tributación de las rentas del capital no deja de ser impuestos sobre impuestos.
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| España en recesión: se confirma lo que casi todos sospechábamos
| Ayer el nuevo ministro de Economía y Competitividad, Luis de Guindos, sugirió que España entraría de nuevo en recesión en el primer trimestre de de 2012. Es algo que casi todos imaginábamos. Los problemas de la deuda soberana están dejando una profunda huella en el sur de Europa. A dichos problemas hay que añadir la necesaria consolidación fiscal a la que se enfrenta España. Nuestro país debe recortar unos 16.000 millones adicionales para llevar el déficit público al 4,4% en 2012. No es sencillo realizar un tijeretazo de estas dimensiones sin recortar pensiones o prestaciones por desempleo. La prensa menciona que la partida con mayores recortes será la obra pública. Sin duda nos enfrentamos ante una encrucijada, tenemos ante nosotros la difícil tarea de reducir gasto público en un momento débil de la economía. Esta situación contrasta con las políticas keynesianas que muchos aprendimos en la facultad de economía, pero desgraciadamente, la alternativa de seguir con elevados déficit públicos es potencialmente desastrosa. El gobierno, además de lograr los objetivos de déficit público, tiene dos importantes misiones. La primera es reducir gasto público allí donde tenga un menor efecto en la economía. Esto se puede realizar fundamentalmente haciendo más eficiente al sector público y evitando duplicidades. La segunda es hacer una serie de reformas económicas que den a nuestra economía más flexibilidad y más dinamismo, y que en definitiva fomente la productividad y competitividad. No es casual que el nuevo ministro sea de Economía y Competitividad.
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| BCE: Banquero de Bancos o Banquero de Gobiernos
| Sin lugar a dudas la reunión de hoy del BCE ha dejado claro que el nuevo gobernador Mario Draghi continúa la tendencia de su predecesor de dar prioridad en su apoyo al sector financiero europeo frente a los gobiernos europeos. Las medidas anunciadas de dar más facilidades de financiación a las entidades financieras y una menor predisposición a compras ilimitadas de Deuda Pública refuerza la idea anterior.
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| Es esto un "corralito" encubierto??? o es solo el inicio???
| Italia prohíbe pagos en efectivo de más de 1.000 euros
http://www.libremercado.com/2011-12-05/italia-prohibe-los-pagos-en-efectivo-superiores-a-1000-euros-1276443367/
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